行业聚焦
2005年玻纤行业效益快速增长
来源：CNBM 发布时间：2006-03-13 2005年，我国玻璃纤维行业继续快速增长，玻纤总产量突破95万吨，同比增长45.6%；实现利润19.5亿元，同比增长95%。2005年，全行业整体发展强劲有力，呈现产量高速增长、效益稳步提升的运行态势。
2005年，我国有40多家玻纤及其制品企业年利润超过千万元，较去年的十几家相比，呈现出玻纤行业结构调整取得的巨大成果 。前40家企业利润总和为146481万元，占行业利润总额的75%，前十家企业利润总和为96717万元，占行业利润总额的49.6％，巨石集团、重庆复合、泰山等企业依然是引领行业发展的排头兵。
简评：
1、玻纤行业增长速度快于预期。我国玻纤行业正处于快速增长过程中，并预期05年玻纤产量将在04年65万吨的基础上突破80万吨，而实际上05年玻纤产量突破95万吨，同比增长45.6%。我们仍然预期今后几年我国玻纤行业将继续快速增长。
2、玻纤行业盈利能力好于预期。由于05年玻纤全行业实现利润19.5亿元，同比增长95%。行业利润增速大大高于产量增速，说明行业盈利能力得到明显提高。因此在进行中国玻纤盈利预测时假设毛利率逐年略微下滑的假设过于保守。
3、中国玻纤控股子公司浙江巨石集团利润排名行业第一。如附表所示，巨石集团作为行业龙头企业，其利润总额限制高于竞争对手。
4、维持中国玻纤买入评级。上述行业信息表明，我们对中国玻纤盈利预测明显过于保守，我们将适时调高盈利预测。这也说明，即便按最保守的盈利预测，中国玻纤的价格仍然严重低估，上升空间仍在50%以上，我们强烈建议投资者买入。
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